五)中国酒店行业扩张中的财务管理策略

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   (1)发行企业债券需要具备的条件

　　股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十；企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；筹集的资金投向符合国家产业政策；债券的利率不得超过银行同期存款利率的40%；债券发行额度不得超过项目总投资的20%；国务院规定的其他条件。

　　(2)首旅股份发行10亿元企业债券案例

　　我们作为首旅股份的财务额问，为首旅股份策划了1o亿元企业债券的融资安排，目前已经通过了国家发改委的审批，入团2003年企业债券发行额度。预计明年1、2月份发行，这是单一旅游企业首次取得企业债发行额度。本次债券发行额度10亿元人民币，期限10年。利率初步确定在4.6%左右，(在发行前还会根据市场利率调整)，发行后将争取在交易所挂牌上市，该项目从策划到预计发行时间，运作过程不超过1年。与公开发行股票相比快捷得多。

　　

www.5ijcw.com 通过发行企业债券融资，可以一次性取得较大规模的发展资金，较长的偿还期限有助于企业债务结构的优化，由于直接面向公众筹资，省去了银行的中间环节?利率明显低于银行贷款，同时具有良好的企业形象宣传作用．对于大型企业集团来说，是非常好的融资方式。由于目前国家发改委在单一企业发债额度上有较高的内部控制条件，因此，对于小企业来说，此种融资方式并不适用．

　　4．信托融资

　　所谓信托。是指委托人基于对受托人的信任．将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义。这受益人的利益或者特定目的。进行管理或者处分的行为。自《信托法》颁布。特别是2002年6月《信托投资公司资金信托管理暂行办法》颁布以来．在短短一年多的时间里，信托产品的发行铺天盖地而来?政策的放开，极大地催生了金融产品的创新，为企业带来了更加丰富的融资方式。

　　信托融资属于私募性质的融资，受上述《管理办法》的限制，信托公司在开展资金信托业务时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份，每份合同金额不得低于人民币5万元，因而在通常情况下，单次的融资规模会受到一定限制。由于信托融资在利率制定、担保方式、贷款期限等多方面具有相当高的灵活性，因而是小企业扩张中最佳的融资选择。

　　当前，随着国内旅游业的蓬勃发展，发展经济型酒店连锁正成为“兵家必争之地”。经济型酒店由于简化了部分服务设施，因而具有投资小，见效快的特点。同时，经济型酒店对品牌依赖程度相对较低，这就使得中、小企业与大型酒店集团占在同一起跑线上，谁能取得足够的资金支持，谁就能在今后的“跑马圈地”中占先机，因而，信托融资对于中小企业来说是不容忽视

www.5ijcw.com 的融资途径。

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